349
Лизинг

Как выбрать внешний источник финансирования

Лизинг и кредит – два самых популярных источника внешнего финансирования. Разберемся, что выгоднее, и на что обратить внимание при выборе.

Лизинг или кредит: что выгоднее

Когда не хватает собственных источников финансирования приходится обращаться к внешним. Сравним два наиболее популярных из них – кредит и лизинг: 

  1. Платежи по лизингу переквалифицируем в платежи по кредиту, которые, в свою очередь, состоят из процентного платежа и тела кредита 
  2. Подберем процентную ставку по платежам так, чтобы сумма выплат по телу кредита равнялась первоначальному долгу 
  3. Вычислим средневзвешенный срок потока платежей по лизингу

Полученный результат можно сравнить с предложением банков или с текущим кредитным портфелем, принять решение о способе финансирования, минимизировать объем заемных средств, оптимизировать налогообложение.

Прежде чем делать расчеты, рассмотрим основные условия кредита и лизинга. Как видно из таблицы 1, у каждого финансового инструмента есть свои особенности. Далее разберемся, как применять кредит и лизинг для юридических лиц, чтобы минимизировать объем заемных средств, оптимизировать налогообложение.  

Таблица 1. Сравнение: лизинг или кредит 

Условия

Кредит

Лизинг

Условия получения финансирования

Можно получить под различные цели, которые необязательно оговаривать в момент заключения кредитного договора

Предмет лизинга должен быть заранее известен

Условия обеспечения финансирования

Должен быть обеспечен ликвидным движимым или недвижимым имуществом, либо стабильным оборотом по расчетному счету

Предмет лизинга является залогом

 

Стоимость

Стоимость денег в кредите в большей степени определяется отчетностью кредитора

Стоимость денег в лизинге определяется ликвидностью  предмета лизинга, то есть способностью его быстро реализовать в случае неплатежеспособности лизингополучателя

Лизинг, как источник финансирования

 

Во-первых, платежи по лизингу переквалифицируем в платежи по кредиту, которые, в свою очередь, состоят из процентного платежа и тела кредита. Пример графика лизинговых платежей представлен в таблице 2.

 

Таблица 2. Условия лизинга

 Стоимость предмета лизинга, руб.

3 000 000

Аванс, %

30%

Сумма аванса, руб.

900 000

Срок лизинга, мес.

36

Удорожание в год, %

8,7%

 

Таблица 3. График лизинговых платежей

Номер месяца

Сумма лизингового платежа, руб.

Номер месяца

Сумма лизингового платежа, руб.

аванс

900 000

19

80 000

1

80 000

20

80 000

2

80 000

21

80 000

...

...

...

...

17

80 000

36

80 000

18

80 000

ИТОГО

3 780 000

Переделаем лизинговый график в график получения и погашения кредита с процентами в таблице 3.

Таблица 4. Движение по кредиту

Номер месяца

Движение по кредиту

выдача

2 100 000

1

-80 000

2

-80 000

35

-80 000

36

-80 000

Итого гашение

-2 880 000

Во-вторых, подберем процентную ставку по платежам так, чтобы сумма выплат по телу кредита равнялась первоначальному долгу. Сделаем это с помощью формулы ВСД в  Excel,  где:

В31:В67 – диапазон получения и гашения кредита (без итого); *12 – перевод ставки из месячной в годовую. Результат получился 21,82%.

Таблица 4. Проверка процентной ставки

Номер месяца

Движение по кредиту

Долг на конец периода

Номер месяца

Движение по кредиту

Долг на конец периода

итого

Тело

Проценты

итого

Тело

Проценты

выдача

2 100 000

 

 

2 100 000

19

-80 000

-57 843

-22 157

1 160 937

1

-80 000

-41 822

-38 178

2 058 178

20

-80 000

-58 894

-21 106

1 102 043

2

-80 000

-42 583

-37 417

2 015 595

21

-80 000

-59 965

-20 035

1 042 078

3

-80 000

-43 357

-36 643

1 972 238

22

-80 000

-61 055

-18 945

981 023

4

-80 000

-44 145

-35 855

1 928 093

23

-80 000

-62 165

-17 835

918 858

5

-80 000

-44 948

-35 052

1 883 146

24

-80 000

-63 295

-16 705

855 562

6

-80 000

-45 765

-34 235

1 837 381

25

-80 000

-64 446

-15 554

791 116

7

-80 000

-46 597

-33 403

1 790 784

26

-80 000

-65 618

-14 382

725 499

8

-80 000

-47 444

-32 556

1 743 341

27

-80 000

-66 811

-13 189

658 688

9

-80 000

-48 306

-31 694

1 695 034

28

-80 000

-68 025

-11 975

590 663

10

-80 000

-49 185

-30 815

1 645 850

29

-80 000

-69 262

-10 738

521 401

11

-80 000

-50 079

-29 921

1 595 771

30

-80 000

-70 521

-9 479

450 880

12

-80 000

-50 989

-29 011

1 544 782

31

-80 000

-71 803

-8 197

379 077

13

-80 000

-51 916

-28 084

1 492 866

32

-80 000

-73 108

-6 892

305 969

14

-80 000

-52 860

-27 140

1 440 006

33

-80 000

-74 438

-5 562

231 531

15

-80 000

-53 821

-26 179

1 386 185

34

-80 000

-75 791

-4 209

155 740

16

-80 000

-54 799

-25 201

1 331 386

35

-80 000

-77 169

-2 831

78 572

17

-80 000

-55 796

-24 204

1 275 590

36

-80 000

-78 572

-1 428

0

18

-80 000

-56 810

-23 190

1 218 780

         

В-третьих, вычислим средневзвешенный срок потока платежей по лизингу. Немаловажным показателем в кредите является срок кредита. Если кредит чаще гасят в конце срока, то лизинг приходится гасить постепенно в течение периода, что усложняет процесс сравнения сроков пользования деньгами. Чтобы обойти это необходимо по лизингу вычислить дюрацию - средневзвешенный срок потока платежей. Для этого найдем долю платежа тела кредита от общей суммы кредита за каждый месяц, перемножим ее с периодом пользования. Результат – в таблице 5.

Таблица 5. Усредненный срок пользования деньгами в лизинге

Срок пользования, мес.

Тело

Доля тела

Взвешенный срок пользования, мес.

Срок пользования, мес.

Тело

Доля тела

Взвешенный срок пользования, мес.

1

-41 822

-2,0%

-0,02

19

-57 843

-2,8%

-0,52

2

-42 583

-2,0%

-0,04

20

-58 894

-2,8%

-0,56

3

-43 357

-2,1%

-0,06

21

-59 965

-2,9%

-0,60

4

-44 145

-2,1%

-0,08

22

-61 055

-2,9%

-0,64

5

-44 948

-2,1%

-0,11

23

-62 165

-3,0%

-0,68

6

-45 765

-2,2%

-0,13

24

-63 295

-3,0%

-0,72

7

-46 597

-2,2%

-0,16

25

-64 446

-3,1%

-0,77

8

-47 444

-2,3%

-0,18

26

-65 618

-3,1%

-0,81

9

-48 306

-2,3%

-0,21

27

-66 811

-3,2%

-0,86

10

-49 185

-2,3%

-0,23

28

-68 025

-3,2%

-0,91

11

-50 079

-2,4%

-0,26

29

-69 262

-3,3%

-0,96

12

-50 989

-2,4%

-0,29

30

-70 521

-3,4%

-1,01

13

-51 916

-2,5%

-0,32

31

-71 803

-3,4%

-1,06

14

-52 860

-2,5%

-0,35

32

-73 108

-3,5%

-1,11

15

-53 821

-2,6%

-0,38

33

-74 438

-3,5%

-1,17

16

-54 799

-2,6%

-0,42

34

-75 791

-3,6%

-1,23

17

-55 796

-2,7%

-0,45

35

-77 169

-3,7%

-1,29

18

-56 810

-2,7%

-0,49

36

-78 572

-3,7%

-1,35

 

 

 

 

итого

 

-100,0%

-20,43

Вы можете возразить, что описанный способ расчетов выбора: лизинг или кредит для юридических лиц, слишком примитивен и не учитывает много нюансов, например налогообложение:

  • покупка в кредит в отличие от лизинга не уменьшает базу налога на прибыль;
  • с платежа по кредиту, в отличие от лизинга, нельзя возместить НДС.

Однако если присмотреться, этот способ позволяет найти ставку по альтернативному кредиту (если не делать проверку и не считать срок кредита), сочетает в себе информативность и легкость расчетов, а также дает возможность оптимизировать налогообложение, но в отличные от кредита периоды времени:

  • при кредите НДС – сразу при покупке объекта инвестиции, а налог на прибыль – в течение эксплуатации через амортизацию и проценты по кредиту
  • при лизинге НДС и налог на прибыль оптимизируется постепенно на протяжении всего договора лизинга. 
Об авторе
Ильдар Габбасов, ACCA DipIFR (Rus), CIMA Rus, заместитель финансового директора ООО "Оптовик" - розничная сеть магазинов "Эссен". Опыт в сфере корпоративных финансов - 10 лет. Был специалистом I категории по бюджету финансово-бюджетной палаты Елабужского муниципального района. С 2007 года работает в ООО "Оптовик" - розничная сеть магазинов «Эссен», последние 3 года в должности заместителя финансового директора.

 

Поделиться в соц сетях
phonecheckmarkfacebook2whatsapptelegramvkofficerefreshabcdefghijklmnopqrstu