Как выбрать внешний источник финансирования

Лизинг или кредит: что выгоднее

Когда не хватает собственных источников финансирования приходится обращаться к внешним. Сравним два наиболее популярных из них – кредит и лизинг: 

1. Платежи по лизингу переквалифицируем в платежи по кредиту, которые, в свою очередь, состоят из процентного платежа и тела кредита 
2. Подберем процентную ставку по платежам так, чтобы сумма выплат по телу кредита равнялась первоначальному долгу 
3. Вычислим средневзвешенный срок потока платежей по лизингу

Полученный результат можно сравнить с предложением банков или с текущим кредитным портфелем, принять решение о способе финансирования, минимизировать объем заемных средств, оптимизировать налогообложение.

Прежде чем делать расчеты, рассмотрим основные условия кредита и лизинга. Как видно из таблицы 1, у каждого финансового инструмента есть свои особенности. Далее разберемся, как применять кредит и лизинг для юридических лиц, чтобы минимизировать объем заемных средств, оптимизировать налогообложение.  

Лизинг, как источник финансирования

Во-первых, платежи по лизингу переквалифицируем в платежи по кредиту, которые, в свою очередь, состоят из процентного платежа и тела кредита. Пример графика лизинговых платежей представлен в таблице 2.

Переделаем лизинговый график в график получения и погашения кредита с процентами в таблице 3.

Во-вторых, подберем процентную ставку по платежам так, чтобы сумма выплат по телу кредита равнялась первоначальному долгу. Сделаем это с помощью формулы ВСД в  Excel,  где:

В31:В67 – диапазон получения и гашения кредита (без итого); *12 – перевод ставки из месячной в годовую. Результат получился 21,82%.

В-третьих, вычислим средневзвешенный срок потока платежей по лизингу. Немаловажным показателем в кредите является срок кредита. Если кредит чаще гасят в конце срока, то лизинг приходится гасить постепенно в течение периода, что усложняет процесс сравнения сроков пользования деньгами. Чтобы обойти это необходимо по лизингу вычислить дюрацию - средневзвешенный срок потока платежей. Для этого найдем долю платежа тела кредита от общей суммы кредита за каждый месяц, перемножим ее с периодом пользования. Результат – в таблице 5.

Вы можете возразить, что описанный способ расчетов выбора: лизинг или кредит для юридических лиц, слишком примитивен и не учитывает много нюансов, например налогообложение:

• покупка в кредит в отличие от лизинга не уменьшает базу налога на прибыль;
• с платежа по кредиту, в отличие от лизинга, нельзя возместить НДС.

Однако если присмотреться, этот способ позволяет найти ставку по альтернативному кредиту (если не делать проверку и не считать срок кредита), сочетает в себе информативность и легкость расчетов, а также дает возможность оптимизировать налогообложение, но в отличные от кредита периоды времени:

• при кредите НДС – сразу при покупке объекта инвестиции, а налог на прибыль – в течение эксплуатации через амортизацию и проценты по кредиту
• при лизинге НДС и налог на прибыль оптимизируется постепенно на протяжении всего договора лизинга. 

Об авторе

Ильдар Габбасов, ACCA DipIFR (Rus), CIMA Rus, заместитель финансового директора ООО "Оптовик" - розничная сеть магазинов "Эссен". Опыт в сфере корпоративных финансов - 10 лет. Был специалистом I категории по бюджету финансово-бюджетной палаты Елабужского муниципального района. С 2007 года работает в ООО "Оптовик" - розничная сеть магазинов «Эссен», последние 3 года в должности заместителя финансового директора.